互联网大厂“亏麻了”:投资频踩雷，钱该怎么花?

作者｜曾宪天

" 还有什么是 XX（互联网大厂）不做的吗？"

移动互联网最初的数年里，各个赛道都出现了创业浪潮，但彼时这些从 0 开始的创业公司们，往往需要面对互联网巨头无孔不入的竞争压力。

互联网巨头们往往有着充沛的资金池，投资各类风口赛道，亲自下场或扶持相应的公司加入竞争，便是盘活这笔资金，创造更多利益的有效方式之一。

即便连美团创始人王兴，在早期也只能以上述一番吐槽来向外界展示互联网巨头们带来的多维度挑战。

" 要么接受我们的投资占股（或收购），要么被我们打败。"Uber 创始人卡拉尼克数年前的这番话，也生动地诠释了这一点。

当然，投资的方式有很多种，追逐不断涌现的消费互联网风口只是其中之一，另外还有投资理财产品，虚拟货币等方式。

然而值得注意的是，市场环境不断变化的情况下，大厂们的投资频频出现问题，这其实也意味着传统的激进投资时代，该翻篇了。

大厂投资，亏麻了

让互联网大厂投资策略话题引起业界关注的，是米哈游、莉莉丝在投资上的一次意外踩雷。

以《原神》而闻名的游戏巨头米哈游，少见地通过游戏以外的事登上热搜。6 月 22 日，青海省西宁市城中区法院的一则公告，让米哈游买理财产品踩雷一事引发关注。

公告显示，米哈游科技 ( 上海 ) 有限公司诉五矿国际信托有限公司营业信托纠纷一案，将于 2022 年 07 月 25 日 9 点开庭审理。

据多家媒体报道，五矿信托鼎兴 1 号至 15 号产品投资领域为房地产，起购门槛为 100 万元和 500 万元。多位五矿国际信托投资人投诉称，" 五矿信托 - 鼎兴 1 号集合资金信托计划 " 在 3 月 30 日到期日之后无法兑付。

在五矿信托被起诉的开庭公告中发现，上海游戏大厂 "F4" 之一的莉莉丝同样以 " 营业信托纠纷 " 为由起诉了五矿国际信托。这也意味着，两家游戏行业崛起的新星，这次在投资上踩了同样的雷。

实际上米哈游、莉莉丝选择的信托投资已经算是较为稳健的方式，不少大厂近年来有的在股市巨亏，有的则倒在币圈投资上。

例如美图公司炒币半年亏 3 亿，市值一落千丈；腾讯一个季度因为投资公司的股票下跌，公允价值规模缩水近 4000 亿等。

美图公司早前涉足币圈投资时表示是为了进军区块链行业做准备，投资比特币是美图公司资产配置策略之一。

然而 7 月 3 日美图发布公告称，截至 2022 年 6 月 30 日，公司可能录得约人民币 2.749 亿元至 3.499 亿元之间的净亏损，相较于上年同期约 1.377 亿元的净亏损增加约 99.6% 至 154.1%。净亏损预期增加的主要原因为已购买加密货币减值。

美图还指出，预计即将公布的 2022 年中期财报中，已购买以太币及已购买比特币分别确认减值亏损约 1850 万美元及约 2710 万美元，合计约为 4650 万美元，约合人民币 3.11 亿元。

投资数字币、区块链原本美图提振业绩和股价的 " 赌注 "，然而长期的亏损却反而让美图股价一蹶不振，市值也一落千丈。

虽然不同于美图的狂热炒币，但专注于长期投资布局的腾讯也面临着投资缩水的窘境。

腾讯一季度财报显示，截至 3 月底，腾讯持有的上市投资公司（不包括附属公司）的权益公允价值为 6060 亿元。

而在上季度末这一数据为 9828 亿元。受腾讯持续减持上市公司股权，以及持股公司的股价下跌的影响，这一数据在一季度缩水了近 4000 亿元。

美团、快手、京东、小米等一众大厂，甚至因投资亏损影响了财报数据的表现。

美团 2022 年一季度财报显示，该季度录得大幅投资亏损。美团金融投资的公允价值变动为亏损 8.02 亿元，去年同期则为收益 4200 万元。美团称，亏损主要由于投资组合的公允价值波动所致。

快手 2022 年一季度财报显示，快手实现营业收入 211 亿元，同比增长 23.8%；经调整后净亏损为 37.2 亿元，较去年同期（56.5 亿元）下降 34.1%。

截至 2022 年 3 月末，快手现金及现金等价物为 153.30 亿元，较 2021 年末的 326.1 亿元缩水一半以上。

其中经营活动导致的现金减少为 31.87 亿元，投资活动导致的现金减少为 132.32 亿元，融资活动导致的现金减少为 7.7 亿元。

京东财报显示，今年 1-3 月实现收入 2396.55 亿元，同比增长 18%，归母净利润 -29.91 亿元，同比转盈为亏。

事实上，虽然收入方面仍维持增长，但这已经是京东集团净利润连续亏损的第三个季度，更是净利润处于下滑大趋势中的第五个季度。

2022 年 1-3 月亏损 38.98 亿元，年报显示是由于京东旗下的达达在收购完成前的股价变动，以及上市公司股权投资的市价波动所致。2021 年全年该数值为亏损 5.9 亿元。

小米一季度业绩显示，公司分占按权益法入账之投资（亏损）╱收益净额由 2021 年第一季度的净收益 900 万元变为 2022 年第一季度的净亏损人民币 2.013 亿元。主要是由于爱奇艺、金山云等若干被投资公司的亏损所致。

投资用在刀刃上

在集体亏损的尴尬局面背后，互联网大厂们也纷纷开始转变策略。最为典型的便是投资风格更为谨慎不再激进，早期 " 不设上限、不计成本 " 的烧钱策略已成为过去式。

社区团购大撤退便是标志性事件。多家互联网巨头以及各路资本的大肆投资数千亿，仍未能 " 烧 " 出未来。

从爆发到撤退，社区团购走过了三年，曾经在巨头、资本加持下风光无限的玩家们，有的破产退场，有的大范围收缩，导致这也被誉为互联网 " 最后一个风口 "。

言下之意，便是从团购、打车、共享单车等追风口烧钱式投资策略，在社区团购这个 " 风口 " 上划下了句号。

被外界誉为 " 最会投资的互联网公司 " 的腾讯，其对外投资规模也明显缩减。

一级市场信息服务商鲸准公布的数据显示，2022 年行将过半，但腾讯目前公开披露的一级市场投资事件只有 67 起，总投资金额仅为 33.77 亿元。

作为对比，2021 年同期腾讯公开披露投资事件为 148 起。其他大厂诸如阿里巴巴、百度等在 2022 年上半年的投资次数均比去年同期要少。

在投资步伐放缓的同时，互联网大厂一改以往大开大合、一拥而上追消费互联网风口的投资策略，转而更为关注硬科技、产业互联网链条上的稳健布局。

互联网巨头们，在投资上越来越注重把钱用在刀刃上。对于大厂们来说，这样的策略变化既能在短期内强化主营业务的竞争壁垒，也是为未来长远竞争做准备。

企查查发布的报告显示，腾讯此前最为注重文娱赛道早期投资，但近三年出现了明显的变化趋势。可以很明显地看到，腾讯更为注重在人工智能、机器人、大数据赛道进行早期投资。

在外界看来，腾讯的这一转变将利好于其自身互联网生态的升级强化。腾讯也在对应的时期不断强调从消费互联网向产业互联网的升级转型战略。

阿里也有着类似的变化，近年来在电商物流项目、企业服务项目的投资数量占比出现了一定幅度的上升。

可以看到，以电商主业起家并不断构建商业生态的阿里，正不断调整此前平台化、轻量化的发展策略，不断在产业链、物流环节进行投资，让商业模式变得更为厚重和稳健。

与此同时，阿里将云计算置于较为核心的战略地位，与此相关的企业服务投资布局，同样成为了阿里聚焦的关键领域。这也侧面体现出近三年阿里在投资领域不断收缩战线，愈发聚焦在主营业务的壁垒构建上。

自 2017 年以来，百度系的公开投资方向愈发清晰企业服务、人工智能、医疗健康、文娱项目成为了百度系投资的主要方向。

从数量上来说，企业服务和人工智能赛道作为百度基本盘，近五年的投资数量占比保持在 40% 左右，趋于稳定；医疗健康赛道的投资数量逐年增长，百度投资了多个人工智能与医药研发相结合的项目。

字节跳动方面，2014-2021 年一共推动了 162 起公开投资，其中独立投资共 114 起，占比 70.4%，主要在文娱、教育、新消费、人工智能、机器人、大数据等领域。

就连以往侧重于消费领域投资的美团龙珠，从去年开始也已经将触角伸向硬科技，例如机器人、半导体、自动驾驶等。

不难发现，在被各种投资踩雷、亏损 " 教育 " 过后，互联网大厂们不再一味寻求 " 无边界 " 式的扩张，不再执着于每一个赛道的烧钱厮杀，而是各有侧重地进行投资布局。

例如一边强化主营业务生态，一边为未来的科技竞争做好提前谋划，力求将投资用在刀刃上。

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